ФИНМАГ — Бизнес магазин

Крупнейшие банкротства

Финансовые компании и банки столкнулись с огромными рисками и постоянно нарастающими потерями из-за кризиса на кредитном рынке. Для сохранения стабильности финансовой системы и банковской инфраструктуры правительства США и европейских стран вынуждены принимать срочные меры для спасения крупнейших финансовых институтов, наиболее проблемные из которых были национализированы.

Bear Stearns

В прошлом один из крупнейших американских инвестиционных банков и игроков на финансовых рынках мира. Банк базируется в Нью-Йорке. Акции Bear Stearns входят в биржевой индекс S&P 500. Под управлением компании находилось более $1,6 млрд.

В марте 2008 года Федеральная резервная система США санкционировала приобретение финансовой компанией J.P. Morgan инвестиционного банка Bear Stearns, существовавшего на американском рынке с 1923 года.

Цена сделки составила 2 доллара за акцию (хотя еще неделей ранее стоимость одной акции Bear Stearns на Уолл-стрит составляла 30 долларов, а годом ранее– 169 долларов). В общей сложности J.P. Morgan заплатил за Bear Stearns порядка 236,2 млн долларов. Финансовый директор JPMorgan Майкл Кавано сообщил, что вместе с судебными издержками, согласованием отчетности, возвратом вложенных в кредиты средств и выплатой выходных пособий сделка по поглощению Bear Stearns обойдется его компании в $6 миллиардов. По словам Кавано, риски Bear Stearns от операций с коммерческими ипотечными облигациями оцениваются в $16 миллиардов, риски от кредитов категории prime Alt-A (то есть выданных заемщикам с достойными кредитными историями, но не предоставивших документального подтверждения доходов) - в $15 миллиардов и в $2 миллиарда - от ипотечных кредитов категории subprime.

В начале марта Bear Stearns признал, что испытывает проблемы с с ликвидностью, но пытался убедить своих все более обеспокоенных контрагентов и весь рынок в том, что его финансовое положение устойчиво. Однако 14 марта банк сообщил, что за предшествующие сутки его платежеспособность значительно снизилась, и был вынужден попросить о помощи, что привело к снижению основных фондовых индексов более чем на 2%, падение акций самого банка составило 47%, а капитализации - до $4,25 млрд.

Bear Stearns — был пятым по величине американским инвестиционным банком, являлся важным игроком на рынке облигаций, в том числе секьюритизированных ипотечных кредитов. Его крах мог подорвать банковскую систему, поэтому покупка Bear Stearns банком J.P.Morgan была осуществлена при поддержке ФРС, координировавшей свои действия с Министерством финансов и Комиссией по ценным бумагам и биржам, и предоставившей средства JPMorgan.

Lehman Brothers

В прошлом один из мировых лидеров в инвестиционном бизнесе. Американский банк специализировался на оказании финансовых услуг и инвестиционном менеджменте. Банк имел региональные штаб-квартиры в Лондоне и Токио, а также офисы во многих странах мира. Численность персонала в 2006 году составляла 26 тыс. человек, выручка в 2006 финансовом году - $46,7 млрд, чистая прибыль — $4 млрд, активы — $503,5 млрд.

В сентябре 2008 года Lehman Brothers объявил о финансовой несостоятельности. Банк с более чем 150 летней историей оказался втянутым в ипотечный кризис в августе 2007 года и с тех пор демонстрировал все большие убытки. Рыночная капитализация Lehman Brothers с начала 2008г. упала более чем на 90%. Банк задолжал 157 миллиардов долларов перед 10 крупнейшими кредиторами. В основном речь идет о держателях облигаций (155 миллиардов долларов) и 7 японских банков (долг - 1,62 миллиарда долларов), крупнейшим кредитором из которых являлся Aozora Bank Ltd (463 миллиона долларов).

Правительство США отказалось помогать Lehman Brothers, поскольку на это предприятие пришлось бы тратить средства налогоплательщиков. Изначально предполагалось, что другие крупные инвестбанки США, такие как Citigroup, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Goldman Sachs, профинансируют так называемый "плохой банк", за которым останутся все вложения Lehman на ипотечном рынке. Остальные активы Lehman, в том числе подразделения по управлению крупными состояниями и по инвестициям, были бы сведены в так называемый "хороший банк", который руководство собиралось продать другому финансовому учреждению. В качестве потенциальных покупателей назывались Barclays или Bank of America. Однако Bank of America и британский Barclays прекратили переговоры о покупке, и инвестиционный банк Lehman Brothers был признан банкротом. Банкротство Lehman, четвертного по величине инвестбанка США, имеющего активы в 639 миллиардов долларов, является крупнейшим в корпоративной истории США.

Merrill Lynch

Американский инвестиционный банк, основанный в 1914 г. В 36 офисах банка по всему миру (включая офис в Москве) работает около 54 000 сотрудников. К 2007 году оборот компании превышал $62,68 млрд.

Акции Merrill Lynch в сентябре подешевели за четыре торговых дня на 38%, кроме того, банк имел ряд активов, связанных с ипотекой и жилищным рынком. В этой ситуации Bank of America, считавшийся претендентом на покупку Lehman, договорился о покупке Merrill Lynch примерно за 50 млрд долларов, по 29 долларов за акцию.

Fannie Mae и Freddie Mac

Fannie Mae — крупнейшее американское ипотечное агентство. Основана в 1938 году указом президента Франклина Делано Рузвельта с целью организации вторичного рынка ипотечных займов. В 1968 году стала публичной компанией, но по-прежнему спонсируется властями США. Fannie Mae финансирует более 20 % всех ипотечных кредитов в США. Fannie Mae занимается поддержкой вторичного рынка ипотеки (скупая ипотечные кредиты у банков, консолидируя их в пулы и выпуская под их обеспечение ипотечные ценные бумаги, продаваемые на открытом рынке), таким образом обеспечивается финансирование для выдачи новых кредитов. Капитализация Fannie Mae на 31 декабря 2007 года составляла $44 млрд, ипотечный портфель 31 марта 2008 года - $722,8 млрд, объём гарантированных ею ценных бумаг — $2,97 трлн.

C 1938 по 1968 годы вторичный рынок ипотечных займов был монополизирован государственной компанией Fannie Mae. В 1968 году в целях помощи федеральному бюджету, Fannie Mae была преобразована в частную компанию. Чтобы создать конкуренцию на вторичном рынке ипотечных займов, была также организована частная компания Freddie Mac. Ипотечный портфель Freddie Mac на 31 марта 2008 года составлял $709,8 млрд, объём гарантированных ею ценных бумаг — $1,44 трлн

В июле 2008 года администрация США впервые заявила о возможной национализации Fannie Mae и Freddie Mac, являвшихся крупнейшими в США ипотечными агентствами, созданными в 1938 г. и 1970 г., в связи со стремительным ухудшением их финансового положения.

По итогам 2007 года в результате операций с высокорисковой ипотекой категории subprime Fannie Mae и Freddie Mac потеряли14 млрд долл., рыночная капитализация Fannie Mae упала с 40 млрд долл. (по состоянию на конец 2007 г.) до 7,6 млрд долл., капитализация Freddie Mac - с 22 млрд долл. до 3,3 млрд долл.

Компании Fannie Mae и Freddie Mac владеют или выступают гарантами более 5 трлн долл. ипотечных долговых обязательств, и их банкротство грозило обрушить всю финансовую систему США.

Для спасения тонущих гигантов ипотечного рынка власти США приняли решение взять под свой контроль компании как минимум на один год.

AIG

Крупнейшая американская страховая компания, основанная в 1919 году. Количество сотрудников составляет 81000 в 400 офисах в 136 странах мира. Активы компании к 2008 году превысили $ 683 миллиарда, прибыль $ 7.66 миллиарда. Компании были присвоен высокие кредитные рейтинги: AА+ (Moody’s), AA+ (Standart & Poors), A++ (A.M.Best Co). Акции торговались на биржевых рынках NYSE, London, Paris, Switzerland, Tokyo.

16 сентября 2008 года при открытии торгов почти на 70% рухнули акции компании AIG, т.к. накануне Standard & Poor's снизило кредитный рейтинг страховщика с АА- до А-, Moody's - с Аа3 до А2, Fitch - с АА- до А.

AIG начала испытывать проблемы практически сразу с начала ипотечного кризиса — уже по итогам IV квартала 2007 года из-за списаний активов на $11,1 млрд убытки AIG составили $5,3 млрд. Основные потери страховщик несет от операций с обеспеченными долговыми обязательствами (CDO), которые связаны с рынком ипотеки. По данным Fitch, портфель таких бумаг у AIG оценивался более чем в $62 млрд. Резкое падение цен на недвижимость и рост невыплат по ипотечным кредитам привели к тому, что стоимость этих ценных бумаг резко упала. В первом квартале 2008 года AIG потеряла еще $7,8 млрд, во втором — $5,3 млрд. Акции страховщика с начала 2008 года подешевели на 97%.
Компания AIG  управляет активами на $1 трлн и связана с десятками других страховщиков и банков. "Огромные средства, находящиеся на балансе AIG, и ее отношения с банками и другими финансовыми компаниями представляют, возможно, более серьезный системный риск, чем крах Lehman",— заявила в интервью AFP Лиз Анн Зондерс, глава по стратегической инвестполитике американской инвесткомпании Charles Schwab & Co. В связи с этим Федеральная резервная система (ФРС) США предоставила крупнейшей в мире страховой компании кредит на сумму $85 млрд сроком до двух лет в обмен на 79,9% ее акций.

Fortis Group

Международный банк, поставщик финансовых услуг, специализирующийся в области страхования, банкового дела и инвестиций. Банк Fortis был создан в 1990 году, как совместное предприятие двух компаний - AMEV/VSB (первый в Нидерландах банк специализировавшийся на страховом капитале) и Группы AG, самой большой страховой компании Бельгии. После объединения, банк Fortis стал самым крупным международным торговым объединением в финансовом секторе Европы. Со временем компания выросла за счёт вливания других финансовых компаний, таких как ASLK-CGER, Mees Pierson, Джон Олден, Generale банк, Американская Группа Страхования Банкиров и испанская "Лантан Сайкса".

Осенью 2008 года государства Бенилюкса (Бельгия, Нидерланды, Люксембург) объявили, что выкупят по 49% бизнеса банка Fortis в каждой из этих трёх стран. Это решение последовало за новостью, что под воздействием глобального финансового кризиса Fortis будет вынужден пойти на продажу части своего бизнеса.

Проблемы банка ярко проявились еще в июне 2008 года: он признал, что ему придётся привлечь дополнительно более чем 12 млрд долл. и сократить выплату дивидендов впервые за 4 года. Подкосила положение банка и покупка им совместно с британским и испанским партнёрами голландского банка ABN AMRO, совершённая в канун кризиса. После этого банковские активы по всему миру стали снижаться, и получилось, что банк допустил многомиллиардный просчёт. Финансовый кризис сделал ошибку роковой. Капитализация банка за год упала в 2,7 раза.

С середины июля по середину октября рыночная оценка бизнеса Fortis снизилась ещё примерно на 40%, и ещё на 20% котировки его акций обрушились буквально за одну неделю, достигнув 14-летнего минимума.

Цена банка составила $17,8 млрд – почти в 3 раза меньше, чем в начале года. Для сравнения – на приобретение активов ABN AMRO было потрачено $38 млрд. Приобрести отдельные подразделения бельгийцев были готовы некоторые частные банковские структуры, в числе которых назывались банки ING или Rabobank, а французский BNP Paribas был готов купить недавнее проблемное приобретение банка – подразделение ABN AMRO или даже Fortis целиком. Но власти решили взять ситуацию под свой непосредственный контроль.

Более того, на операцию спасения власти были готовы потратить $16 млрд. Коллапс Fortis затронул бы миллионы граждан. У банковско-страховой группы насчитывается более 7 млн клиентов в 50 странах мира, а сумма страховых премий только по страхованию жизни составила в 2007 г. примерно $20 млрд.

Hypo Real Estate Group

Крупная немецкая компания, возглавляющая международную финансовую группу, занимающуюся банковским и финансовым бизнесом в сфере недфижимости. Оборот Hypo Real Estate в 2007 году составил 906 млн евро, чистая прибыль - 504 млн, а число сотрудников превысило 2000.

В октябре 2008 года стало известно, что Hypo Real Estate Group станет первым частным банком, получившим помощь от властей Германии. Его крах мог бы не только ещё больше потрясти и без того нервную ситуацию на рынке краткосрочного финансирования, но и стать очередным ударом для американских домовладельцев, поскольку в США он до сих пор оставался одним из немногих, кто продолжал осуществлять сделки в ипотечной сфере.

Компания оказалась в критическом положении после того, как ее дочернее предприятие Depfa Bank, базирующееся в Дублине (Ирландия), заявило о неплатежеспособности. Акции Hypo Real Estate в 2008г. упали на 80%.

Правительство Германии и консорциум частных банков согласовали план по спасению компании  - на поддержку ликвидности Hypo Real Estate выделено 50 млрд евро.

Northern Rock Plc

Банк, основанный в 1965 году, в 2000-х годах занимал 18,9 процента рынка первичного кредитования Великобритании, вкладчики хранили в нем 24 миллиарда фунтов стерлингов. По итогам 2006 года оборот компании превысил5 млрд фунтов, операционная прибыль  627 млн фунтов, чистая прибыль - 443 млн фунтов.

В сентябре 2007 года Northern Rock обратился к британскому ЦБ за помощью после того, как столкнулся с трудностями с получением финансирования, вызванными скачком стоимости кредитов.

Northern Rock не имел в своем портфеле кредитов с низким рейтингом. Однако компания оказалась уязвимой в ситуации ограничения ликвидности, поскольку из-за небольшого объёма депозитов вынуждена по большей части финансировать операции через денежные рынки. В отличие от большинства банков, финансирующих свой бизнес из депозитов вкладчиков, бизнес-модель Northern Rock была выстроена вокруг ипотечного кредитования. Большую часть средств банк получал на оптовом кредитном рынке, продавая долги в виде облигаций. Падение спроса на ипотечные облигации (CDO) в США привело к проблемам в финансировании банка, для решения которых ЦБ предоставил Northern Rock в общей сложности денежные средства в объеме 24 млрд фунтов стерлингов (48 млрд долларов). Этот шаг означает, что Northern Rock получил статус государственной финансовой корпорации (public financial corporation), которая была взята на государственный баланс задним числом с 9 октября 2007 года.

Glitnir

Банк, основанный в 1904 году, предоставляет финансовые услуги населению, институциональным инвесторам, а также компаниям в Исландии. В сферу его деятельности также входит потребительское кредитование, управление активами, private banking и др.

Банк представлен за пределами Исландии, имея филиалы в Лондоне, Люксембурге и Копенгагене, акции банка обращаются на Исландской фондовой бирже.

29 сентября 2008 года правительство Исландии выкупило 75% акций Glitnir Bank, который считался одним из трех крупнейших в стране, сумма сделки составила 600 миллионов евро.

Glitnir имел самое низкое соотношение среди исландских банков между депозитами и кредитами (всего 35%) и осенью исчерпал возможности краткосрочного финансирования, в связи с чем акции Glitnir подешевели с начала 2008 года на 28%, а затем и вовсе торговля ими была приостановлена на бирже в Рейкьявике

План национализации банка предусматривает, что президент Glitnir Ларусс Велдинг останется на своем посту. Клиенты банка, владельцы его облигаций и сотрудники не будут затронуты национализацией. «Целью сегодняшних действий стало восстановление стабильности в финансовой системе (Исландии). Правительство не планирует держать акции банка продолжительное время», – прокомментировал национализацию премьер-министр Исландии Гейр Хаарде, подчеркнув ее временный характер. Государство оплатит допэмиссию акций банка, что позволит ему решить проблему капитала.

Bradford & Bingley

Крупный британский ипотечный банк с активами свыше $68313 млн. Более 2,5 миллионов британцев держат в Bradford & Bingley депозиты более чем на 22 миллиарда фунтов.

В конце сентября 2008 года британский ипотечный банк Bradford & Bingley был национализирован. Данный финансовый институт давно пребывал под угрозой банкротства. В июле шесть крупнейших частных банков Великобритании совместными усилиями и под давлением правительства провели совместную операцию по спасению Bradford & Bingley.

В рамках специальной договоренности они приобрели значительную часть нового выпуска акций этого финансового института и стали владельцами 30% его пакета. Их вмешательство было вызвано тем, что инвесторы отказались от покупки обесценившихся акций банка.

Акции Bradford & Bingley с начала 2008 года упали в цене на 93 процента, в сентябре бумаги торговались по 23 пенса, хотя еще в мае цена бумаг достигала 184 пенсов.

После национализации Bradford & Bingley розничный бизнес банка продан испанской банковской группе Santander за 400 миллионов фунтов стерлингов.

Bradford & Bingley стал вторым банком, который государство вынуждено было взять под свое крыло в условиях глобального финансового кризиса. Ранее был национализирован крупный ипотечный банк Northern Rock.

В целом, половина из всех крупнейших корпоративных банкротств в США пришлась на время нынешней рецессии. Причем на эти пять банкротств приходится свыше 80% активов всех обанкротившихся компаний — 1,2 трлн долл. из почти 1,5 трлн долл. Причем более половины от всего объема обанкроченных за нынешний кризис активов (691 млрд долл.) приходится на одну единственную компанию — Lehman Brothers. Еще почти половина от этой суммы (327 млрд долл.) — это активы другой финансовой компании — Washington Mutual, также инициировавшей банкротство в сентябре прошлого года. Примечательно, что банкротство GM хотя и является крупнейшим в промышленном секторе, все же уступает краху еще одной компании нефинансового сектора, телекоммуникационного гиганта WorldCom. Chrysler, а крупнейшим промышленным банкротством в истории США стало банкротство General Motors.

«Сравнивать банкротства компаний из разных секторов сложно, потому что помимо общих показателей в каждом случае есть какая-то своя специфика и сложности, которых нет в других секторах», — отметил РБК daily старший стратег BGC Partners Говард Уилдон. По его словам, в случае банкротства компании промышленного сектора негативные последствия будут ограничены определенным сектором, в то время как банкротство Lehman Brothers затронуло всю мировую финансово-экономическую систему и привело к эскалации кризиса.

При этом пик корпоративных банкротств из-за кризиса пока не пройден — возможно, это произойдет в текущем году, но не исключено, что только в 2010 году. По данным BankruptcyData.com, в 2008 году обанкротились 138 публичных компаний, на 74% больше, чем в 2007 году. «Судя по темпам подачи заявлений о банкротстве с начала этого года, может быть побит рекорд 2001 года, когда было начато 263 банкротства», — отметила РБК daily старший редактор компании Бренди Четсас. По ее словам, только с начала года по 1 июля число публичных компаний, начавших процедуру защиты от кредиторов, уже достигло 100. Причем в восьми случаях (включая GM) показатель активов на время последней отчетности перед подачей заявления о банкротстве был больше 10 млрд долл., что представляет собой почти 10% от всех таких банкротств в истории (45 штук). «Несмотря на то что рецессия сейчас проходит свое дно, ущерб от нее, в том числе и в виде банкротств, еще какое-то время продолжится», — полагает Говард Уилдон. При этом, как отмечают в BankruptcyData, в отличие от предыдущих лет в 2009 году нет одной-двух доминирующих в заявлениях о банкротстве отраслей. Напротив, корпоративные крахи примерно в равной степени распределены между рядом секторов экономики: производственным, компьютеры и программное обеспечение, нефть и газ, здравоохранение и фармацевтика, а также телекоммуникации.

10 крупнейших банкротств в истории США

Моисеенкова Ольга, на основе материалов RBC